美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新近講話中認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率極低，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步加息的承諾。

鮑威爾表示，貨幣政策仍有不確定性，但加息的理由是堅(jiān)實(shí)的，這一態(tài)度得到了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC成員的“普遍”支持。他說：

“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)缙陲@然需要極度寬松的貨幣政策。但失業(yè)率已經(jīng)處于低位，預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步降低，通脹接近我們的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)大體均衡，繼續(xù)循序漸進(jìn)加息的理由是強(qiáng)有力的。”

鮑威爾稱，雖然伴隨著就業(yè)市場(chǎng)供應(yīng)緊張顯然會(huì)有通脹回升，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未瀕臨重蹈上世紀(jì)70年代通脹爆發(fā)的覆轍。與當(dāng)年不同的一點(diǎn)是，通脹此前處于低位且在較長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定，更好地錨定了通脹預(yù)期。

鮑威爾認(rèn)為，美國(guó)利率更有可能在未來觸及零。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍然處于寬松狀態(tài)，聯(lián)邦基金利率可能比中性利率水平低了100個(gè)基點(diǎn)。

他還認(rèn)為，美國(guó)仍然存在財(cái)政政策的空間。若出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)滑坡，美國(guó)仍然存在通過財(cái)政政策作出回應(yīng)的空間。在危機(jī)時(shí)期，前瞻性指引是奏效的，但不適合在通常情況下使用。

談到就業(yè)市場(chǎng)，鮑威爾稱，薪資小幅增長(zhǎng)表明就業(yè)市場(chǎng)并非供應(yīng)過于吃緊，盡管漲薪的壓力溫和，仍很有理由相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)。對(duì)勞動(dòng)者的需求應(yīng)該能支持薪資增長(zhǎng)和勞動(dòng)力參與率。

談到通脹，鮑威爾稱，通脹已經(jīng)升至接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。菲利普斯曲線趨平表明，隨著通脹對(duì)低失業(yè)率的響應(yīng)度降低，今天的自然失業(yè)率水平變得更加不確定。很有可能即便失業(yè)率降至自然失業(yè)率下方，其對(duì)通脹率的影響在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也都不會(huì)很大。

另外，鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)不能將寬松政策維持太久。他指出，本世紀(jì)初和2008年的經(jīng)濟(jì)衰退并非通脹所致，而是“金融失衡”造成的。

不過，鮑威爾并不擔(dān)心目前的資產(chǎn)價(jià)格。“雖然以歷史標(biāo)準(zhǔn)看一些資產(chǎn)價(jià)格高企，但我沒有看到過度借貸或者說杠桿的普遍跡象。而且銀行也比危機(jī)前的資本和流動(dòng)性水平高得多。”

鮑威爾講話期間，美股三大股指本周三集體高開，一改前兩日貿(mào)易戰(zhàn)威脅下的跌勢(shì)。盤初科技股普遍走高，亞馬遜、Netflix和Facebook均創(chuàng)盤中最高紀(jì)錄。截至最近更新，納指漲逾0.6%，標(biāo)普漲約0.17%，道指早盤回吐漲幅，跌超30點(diǎn)。

看好美國(guó)經(jīng)濟(jì) 堅(jiān)定加息 無(wú)視新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

從以上講話看，鮑威爾的態(tài)度和上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議釋放的進(jìn)一步加息信號(hào)一致。

上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定年內(nèi)第二次加息，調(diào)升了今年的美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)今明后三年PCE通脹預(yù)期都將高于聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期目標(biāo)2%。

此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明刪除了上次聲明中“利率將低于長(zhǎng)期水平”的表述。會(huì)后公布的美聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)測(cè)顯示，多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年將總共加息四次，超過了前次多數(shù)官員預(yù)期水平：三次。

鷹派加息的會(huì)議聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)期公布后，鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上釋放了鷹鴿兼有的信號(hào)。

鷹派信號(hào)方面，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常好；明年1月起每次FOMC會(huì)后都有記者會(huì)；可能“相對(duì)較快”刪除聲明中“寬松政策”的修飾語(yǔ)。鴿派信號(hào)包括：加息過快有危險(xiǎn)；重點(diǎn)是保持通脹不低于2%；聯(lián)儲(chǔ)的模型并未顯示通脹會(huì)飆升。而且，本次會(huì)議中“大多數(shù)官員都沒有調(diào)整點(diǎn)陣圖預(yù)期”。

此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議無(wú)視了全球風(fēng)險(xiǎn)，稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，鮑威爾只字不提新興市場(chǎng)近期出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)。文章指出：

“那個(gè)顧慮中國(guó)‘811匯改’而拒絕在2015年9月加息的美聯(lián)儲(chǔ)，似乎只是耶倫時(shí)期對(duì)全球市場(chǎng)的特別饋贈(zèng)；今天的共和黨人鮑威爾，在貨幣政策中也體現(xiàn)出‘美國(guó)優(yōu)先’。”