特朗普“重算”了一遍美國的貿(mào)易逆差,中國出口“壓力山大”
特朗普“重算”了一遍美國的貿(mào)易逆差,中國出口“壓力山大”
就在昨天,紐聯(lián)儲(chǔ)自由街博客發(fā)文稱中國出口的黃金時(shí)代正在落幕;而頗為巧合的是,今天公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)中,中國的出口數(shù)據(jù)頗為亮眼。
在4月初的中美元首首次會(huì)晤后,中美即將針對貿(mào)易展開為期100天的雙邊談判。中國的出口以及美國的貿(mào)易逆差問題再次開始吸引投資者的目光。
通過貿(mào)易帳再平衡來迎合特朗普?
中國對美出口在過去數(shù)十年來的迅猛增長以兩點(diǎn)為代價(jià):第一,美國對華貿(mào)易赤字不斷提高;第二,其他國家出口品在美市場份額不斷降低。
中國作為世界出口巨頭已余數(shù)十年。在美國,1990年,中國進(jìn)口品(非石油類)僅占美國進(jìn)口商品總數(shù)的2%,2000年上升到8%,2010年提高到17%,與此相伴隨著的是美國對華日益增長的貿(mào)易赤字。
然而,近年來,由于中國企業(yè)在中高端產(chǎn)品上面對歐美日先進(jìn)技術(shù)企業(yè)的競爭;低端產(chǎn)品上面對勞動(dòng)力成本更低的越南、印度等國的擠壓,中國出口的黃金時(shí)代似正逐漸褪色。
若剔除出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易,中國出口所得利潤實(shí)際上被夸大了,而美國貿(mào)易赤字實(shí)際上將更大。但轉(zhuǎn)口貿(mào)易對進(jìn)出口具有對稱性影響,因此是否將轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)納入考量只會(huì)在數(shù)字上有所變動(dòng),不會(huì)對一國貿(mào)易狀況基本面之理解產(chǎn)生多大的改觀。
特朗普政府之所以在貿(mào)易統(tǒng)計(jì)上剔除轉(zhuǎn)口貿(mào)易,很大程度上是為了輿論宣傳之用——赤字更大,那么即便以后對中國、墨西哥等國在貿(mào)易上發(fā)難也更有說服力。
中國商品如何在美攻城略地?
2016年,美國對華貿(mào)易赤字約為3500億美元,幾乎為美國總貿(mào)易赤字的一半。
自1990年開始,中國對美出口年增長率為14%,其他國家對美出口年增長率為6%,換言之,中國以擠壓其他國家商品在美市場份額之方式,擴(kuò)大了在美市場的占有率。我們將出口商品分為電子產(chǎn)品、機(jī)械(非電子)、機(jī)械(電子類)及服裝四類,繪制了反映中國出口品在美市場占有率變化情況的圖表:
據(jù)分析,服裝類商品中,2002-2010年,墨西哥及中國香港出口占比分別下降7%與6%,韓國與中國臺(tái)灣也經(jīng)歷著類似的下滑;電子產(chǎn)品方面,日本出口品份額降低了7%,而韓國、新加坡、中國臺(tái)灣、加拿大等則降低了2%;電子設(shè)備方面,日本、德國、英國、中國臺(tái)灣等之份額普遍下降了7%;非電子設(shè)備上,中國之所得很大程度上來源于日本之所失。
據(jù)巴克萊,中國出口品在美數(shù)十年來的擴(kuò)張,使美國對華貿(mào)易赤字及因中國出口品競爭而導(dǎo)致的失業(yè)人數(shù)不斷增加(制造業(yè)崗位在美國授予中國最惠國待遇后減少了近1/3)。
不過,2010年左右,中國出口品在美市場攻城略地的能力似乎被削弱了——服裝類出口品份額在過去5年來持續(xù)下跌;電子產(chǎn)品自去年開始下跌;電子設(shè)備及非電子設(shè)備也正面臨著相同的狀況。原因?yàn)楹危?/span>
一方面,中國企業(yè)的中高端產(chǎn)品(如電子設(shè)備等)若要進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額,則必須直接面對歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先進(jìn)科技的競爭;另一方面,中國生產(chǎn)的低端產(chǎn)品(如服裝)又面對著擁有著更大勞動(dòng)力成本優(yōu)勢的越南、印度、孟加拉等國的擠壓。上下夾擊下,中國出口的黃金時(shí)期似正逐漸褪色。
概而言之,中國出口當(dāng)下面臨的****挑戰(zhàn)即,其商品已難以取代他國市場市場份額,因此對美出口增長率已放緩到其他國家對美出口增長率之平均水平。2000-2010年,中國對美出口以年20%的速度增長,而2010-2016則降至4%;同時(shí),中國對世界其他地區(qū)出口增長率也以從2000-2010年間的21%降低到了2010年后的5%。
一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)問題:出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(re-export)?
國際貿(mào)易的最基本形態(tài)大概便是A國生產(chǎn),出口給B國,從而賺得利潤。然而實(shí)際上國際貿(mào)易在許多情況下并不以此方式進(jìn)行,而是A國生產(chǎn),A出口給B加工,B再出口給C牟利,此即轉(zhuǎn)口貿(mào)易(如日本生產(chǎn)零部件,中國加工,隨后再將成品賣給美國)。
美國轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴中,墨西哥、加拿大為主要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴。中國則較依賴加工貿(mào)易獲取順差。
因此,考慮到這點(diǎn),中國在出口中所得利潤在很大程度上其實(shí)被高估了。同時(shí),由上圖可見,2010年左右,中國出口中加工貿(mào)易占比降至50%,隨后更是迅速下降,到2017年跌至17%。這既體現(xiàn)出中國勞動(dòng)力成本之升高,也暗含了東亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的信息。好的一面是,中國國內(nèi)高質(zhì)勞動(dòng)者收入或提高,壞的一面是,中國出口或受影響。
據(jù)巴克萊,特朗普政府近日主張改變貿(mào)易狀況的計(jì)算方式,去除轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響,得到的結(jié)果發(fā)現(xiàn)美國一二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品貿(mào)易赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大近1萬億美元,從而使貿(mào)易赤字占GDP比增加1.4%,達(dá)5.3%.
不過,轉(zhuǎn)口貿(mào)易對進(jìn)出口具有對稱性的影響,所以其并不會(huì)使新的國家浮現(xiàn)成為特朗普政府在貿(mào)易問題上攻訐的對象。特朗普政府之所以這么做,很大程度上是為了讓“看起來更大”的貿(mào)易赤字發(fā)揮輿論宣傳作用,為針對中國、墨西哥、加拿大等美國的主要貿(mào)易赤字國發(fā)難時(shí)提供某些所謂依據(jù)而已。
貿(mào)易再平衡作為籌碼
據(jù)華爾街見聞,中國3月原油進(jìn)口量創(chuàng)下歷史記錄,高達(dá)3895萬噸,相當(dāng)于日均進(jìn)口921萬桶,環(huán)比大增23%,同比增速接近20%。一季度進(jìn)口原油同比增長15%,至1.05億噸,相當(dāng)于日均進(jìn)口855萬桶。今年2月,中國超過加拿大,成了美國頁巖油的****買家。美國當(dāng)月向中國出口了808萬桶原油,為2015年底該國廢除原油出口禁令以來的最高水平。
同時(shí),美國商務(wù)部將在4月公布對主要貿(mào)易國的匯率評(píng)估,判斷其他國家同美國貿(mào)易中是否利用“不公平”的匯率取得優(yōu)勢。市場普遍預(yù)期特朗普政府更傾向于把中國定于“不公平貿(mào)易”(unfair trade)國家,而不是“貨幣操縱國”(currency manipulator )。
如何摘掉“不公平貿(mào)易”國家的帽子?這需要去進(jìn)行貿(mào)易再平衡。倘若出口已成強(qiáng)弩之末,那在進(jìn)口上做文章亦不失為良策——舉例來說,美國對華實(shí)行高技術(shù)產(chǎn)品出口限制也是造成中國對美貿(mào)易順差的原因。因此,對于特朗普在貿(mào)易端的施壓,中國同樣不缺反擊籌碼。
- 上一篇:3月行業(yè)數(shù)據(jù)告訴我們什么?經(jīng)濟(jì)短期高點(diǎn)出現(xiàn) 2017/4/14
- 下一篇:6月2日廢不銹鋼行情早間導(dǎo)讀 2012/5/23