李克強(qiáng)總理在今年全國(guó)兩會(huì)答記者問中曾用圍棋闡釋經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，稱穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)就如同圍棋中的兩只“眼”，做活了就可以謀大勢(shì)。對(duì)過去半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)這盤大棋來說，棋局演進(jìn)似乎正應(yīng)驗(yàn)了上述預(yù)判。隨著棋至中盤，中央漸漸掌握穩(wěn)增長(zhǎng)“先手”，下半程有望繼續(xù)發(fā)力，而幾塊重要領(lǐng)域的“做活”，也為調(diào)結(jié)構(gòu)留下更多騰挪空間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP增速為7%。這不僅是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的行進(jìn)速度，同時(shí)也是今年的目標(biāo)航速。當(dāng)經(jīng)濟(jì)恰以目標(biāo)航速行進(jìn)時(shí)，釋放的信號(hào)無疑也更偏積極：首先，7%的增速加上投資、消費(fèi)、出口紛紛回暖，傳遞出經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)的信號(hào)；其次，服務(wù)業(yè)占比繼續(xù)提升，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率繼續(xù)提高，透露出7%增速支撐下，結(jié)構(gòu)也在進(jìn)一步優(yōu)化；再則，7%作為近六年來的經(jīng)濟(jì)最低增速，也發(fā)出穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加碼的訊息。

值得注意的是，在昨天經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐的同日，李克強(qiáng)總理主持召開了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，打出了下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的“第一子”。在業(yè)內(nèi)看來，隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)、積極因素累積，下半年經(jīng)濟(jì)或以逐季增強(qiáng)“收官”，但政策仍需謹(jǐn)慎“落子”，以鞏固整局棋的“勝勢(shì)”。

經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP增速為7%，其中，二季度GDP同比上漲7%，略好于預(yù)期。此前包括社科院、國(guó)家信息中心等智庫(kù)在內(nèi)的多個(gè)研究部門都預(yù)期，二季度經(jīng)濟(jì)增速有可能會(huì)跌破7%。

與一季度持平的增速意味著什么？在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群看來，這是經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)的跡象。

“三駕馬車”的最新表現(xiàn)可進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的趨勢(shì)。6月份，出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；消費(fèi)增速比5月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；而投資也終止了下滑步伐，1至6月份累計(jì)增速為11.4%，與1至5月份持平。在此之前，投資增速已持續(xù)下行了10個(gè)月，與兩年前逾20%的漲幅相比，現(xiàn)在幾近腰斬的增速讓投資被視為“經(jīng)濟(jì)下行****的風(fēng)險(xiǎn)所在。”

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的工業(yè)生產(chǎn)增速連續(xù)三個(gè)月回升或更能說明問題。6月份工業(yè)生產(chǎn)增速升至6.8%，為年內(nèi)最高點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在點(diǎn)評(píng)上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí)稱，“國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，主要指標(biāo)逐步回暖，呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)�！�

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得益于“貨幣+財(cái)政+產(chǎn)業(yè)”等一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的實(shí)施。今年以來，央行三次降息三次降準(zhǔn)，發(fā)改委密集批復(fù)逾8000多億基建項(xiàng)目，國(guó)務(wù)院先后出臺(tái)了電商、“中國(guó)制造2025”及“互聯(lián)網(wǎng)+行動(dòng)計(jì)劃”等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)扶持文件。

另一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下半年仍會(huì)持續(xù)發(fā)酵，這也為市場(chǎng)做出經(jīng)濟(jì)有望回升的判斷提供了依據(jù)。

張立群認(rèn)為，“隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)逐季增強(qiáng)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)會(huì)略高于7%�！�

盛來運(yùn)也在昨日召開的新聞發(fā)布會(huì)上表示：下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于上半年，可能是一個(gè)大概率的事件。

積極因素不斷累積

就在經(jīng)濟(jì)半年報(bào)發(fā)布前一周，李克強(qiáng)總理接連兩天召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，并明確表態(tài)：二季度經(jīng)濟(jì)開始穩(wěn)中向好，已形成了一定的趨好勢(shì)頭。

在總理這番底氣十足的表態(tài)背后，是7%的GDP增速數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升�！爸灰�經(jīng)濟(jì)增速能實(shí)現(xiàn)比較充分的就業(yè)、持續(xù)增長(zhǎng)的居民收入，同時(shí)環(huán)境持續(xù)改善，那這個(gè)速度就是合理的�！崩羁藦�(qiáng)強(qiáng)調(diào)。

與7%的增速相匹配的是，新增城鎮(zhèn)就業(yè)718萬人，半年內(nèi)完成了全年目標(biāo)的七成；居民收入同比實(shí)際增長(zhǎng)7.6%，繼續(xù)跑贏GDP；單位GDP能耗同比下降5.9%，下降幅度有所擴(kuò)大。

再深入剖析中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)核，無論需求結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都見優(yōu)化。

與工業(yè)持續(xù)下滑的趨勢(shì)相比，服務(wù)業(yè)一直呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)”的局面，今年上半年服務(wù)業(yè)占GDP比重繼續(xù)提升至49.5%。摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊對(duì)上證報(bào)記者表示，“這在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型依然在推進(jìn)中，而且是在向更趨合理的方向發(fā)展�！�

從需求結(jié)構(gòu)看，上半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%，消費(fèi)繼續(xù)“霸占”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一動(dòng)力的“寶座”。

值得一提的是，本屆政府一直以來，力推簡(jiǎn)政放權(quán)等多方面的改革，現(xiàn)在改革的紅利正在催生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品快速成長(zhǎng)是最好的例證。從新產(chǎn)業(yè)來說，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增加值仍然保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，比工業(yè)生產(chǎn)平均增速高將近5個(gè)百分點(diǎn)；從新業(yè)態(tài)來看，網(wǎng)上零售額繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度，在過去兩年連續(xù)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，今年上半年增長(zhǎng)速度將近40%；新產(chǎn)品也是不斷的涌現(xiàn)，像機(jī)器人[1.52% 資金 研報(bào)]、新能源汽車、鐵路機(jī)車增長(zhǎng)速度有的在翻倍，有的是在50%以上。

“上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的亮點(diǎn)和積極變化，充分說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一系列政策的引領(lǐng)下，結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)在繼續(xù)推進(jìn)�！笔�來運(yùn)說。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策料繼續(xù)發(fā)力

經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)只是硬幣的一面。不可否認(rèn)的是，7%也創(chuàng)下了近六年來經(jīng)濟(jì)的最低增速。而三期疊加因素更加大了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

為此，李克強(qiáng)總理在兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)及昨日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上均強(qiáng)調(diào)，要鞏固穩(wěn)中向好基礎(chǔ)。

如此背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策在下半年勢(shì)必會(huì)繼續(xù)加碼。不過與前期政策相比，部分政策思路或有所調(diào)整。

就貨幣政策而言，下半年降準(zhǔn)降息可期，但空間都不會(huì)很大。民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，前期連續(xù)的降準(zhǔn)降息已解決銀行間流動(dòng)性，下一步央行的寬松將更加重“質(zhì)”而不是“量”，主要是通過降準(zhǔn)、定向?qū)捤桑≒SL、再貸款）等方式降低長(zhǎng)端利率，疏通貨幣政策向?qū)嶓w的傳導(dǎo)渠道。

積極財(cái)政政策會(huì)著重抓落實(shí)。為何要強(qiáng)調(diào)落實(shí)？連平以一個(gè)數(shù)字來回應(yīng)：下半年財(cái)政赤字可用額度尚余2.6萬億。而結(jié)合此前發(fā)改委密集批復(fù)的大量基建項(xiàng)目，可預(yù)期三季度后基建投資增速會(huì)明顯加快。

今年以來，國(guó)家以基建投資為穩(wěn)增長(zhǎng)主要抓手，并加大投資力度，但基建投資增速并未能如以前一樣保持20%以上的增速。究其原因，連平認(rèn)為，受財(cái)政收入和土地出讓金下滑的雙重束縛，地方政府在此輪基建投資中發(fā)揮的作用非常有限。

為托底基建投資，連平認(rèn)為，下一步地方發(fā)債力度會(huì)加大。今年的目標(biāo)是要發(fā)2.5萬億，但直到6月份只有8000億的規(guī)模。

與此同時(shí)，改革仍是穩(wěn)增長(zhǎng)必備神器。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐的當(dāng)天下午，李克強(qiáng)總理主持召開了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，專門就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展開討論，并出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，政策首要強(qiáng)調(diào)的就是繼續(xù)加大簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)等改革力度。對(duì)當(dāng)下仍步履蹣跚的宏觀經(jīng)濟(jì)來說，這些改革舉措無疑是最好的“活血?jiǎng)�”�?/span>